Chidonomics Semanal — 19 de septiembre de 2026

La Reserva Federal asestó el golpe más duro al peso mexicano en meses al elevar su tasa de interés por primera vez desde 2023, reduciendo de golpe el diferencial que sostenía el atractivo del carry trade. La moneda se depreció 1.43% hasta los 17.2190 por dólar, arrastrando al IPC a una caída semanal de 0.86% (63,375.93 puntos) en su tercera semana consecutiva de pérdidas. Aunque el VIX se mantuvo en un engañoso 14.81, la volatilidad cambiaria obligó a Hacienda y Banxico a un monitoreo que evidencia la fragilidad de una economía anclada a la política monetaria estadounidense. El diferencial de tasas ya no es un escudo, y la ausencia de un paquete económico con fecha clara solo añade incertidumbre fiscal a un entorno externo que no da tregua. La crisis de Pemex es el talón de Aquiles que la presidenta Sheinbaum ya no puede ocultar: reprendió a sus funcionarios por la caída en la producción, mientras Welligence sentenciaba que ni el rescate anterior resolvió el declive. Con el WTI cayendo a 100.30 dólares por el aumento de inventarios y la apertura de rutas saudíes, los ingresos petroleros que temporalmente aliviaban al fisco se desvanecen, justo cuando el gobierno anuncia 647,000 millones de pesos para infraestructura carretera. La contradicción es letal: se exige autosuficiencia energética pero las importaciones de combustibles se disparan, y se promete consolidación fiscal mientras el gasto se dispara sin un plan creíble de ingresos. El costo de volar, como señaló Forbes, es solo la punta del iceberg de una economía donde los consumidores pagan los platos rotos de la parálisis productiva. En el frente externo, la invitación desaprovechada a los BRICS —denunciada por la columna México SA— y la reciente asociación de Canadá con la Unión Europea revelan un México a la defensiva, aferrado al T-MEC mientras el nearshoring sigue sin materializarse. Citi Research fue claro: sin un mayor impulso fiscal a la inversión o un nuevo ciclo de relocalización, el crecimiento será insuficiente. El repunte de la actividad industrial en julio, el mayor en 33 meses, es un dato alentador pero rezagado que llega cuando el PIB del G20 se desacelera al 0.7% y el turismo internacional cae 3.2%. La dependencia comercial y la falta de una política de desarrollo digital —expuesta por el desplome de las tecnológicas en Wall Street y el temor a una burbuja de IA— dejan al país como espectador vulnerable de los vaivenes globales. Esta semana deja un saldo amargo: ganan los exportadores petroleros por el alto precio de la mezcla mexicana (107.51 dólares), pero pierden los consumidores, que enfrentan una inflación importada y un peso débil, y la inversión productiva, atrapada entre la incertidumbre fiscal y la falta de señales claras. La Fed recordó que la soberanía monetaria es una ilusión cuando no se respalda con fundamentos sólidos, y México hoy carece de ellos. La próxima semana, con el IGAE y la inflación de la primera quincena de septiembre en la mira, será una prueba de fuego para un gobierno que sigue priorizando la narrativa sobre la acción.

La semana en que la Fed le recordó a México que la soberanía monetaria es un espejismo sin fundamentos: el peso se desplomó, Pemex volvió a fallar y la inversión productiva sigue esperando un nearshoring que no llega.

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