Chidonomics Semanal — 24 de octubre de 2026

La semana dejó una economía que crece en el dato mensual y se debilita en lo que importa para el bolsillo y la inversión. El IGAE de agosto subió 0.6% mensual según INEGI, y Reforma lo calificó de mejor al previsto. Pero el consumo no acompaña: las ventas de tiendas del tercer trimestre se vieron golpeadas por lluvias e inflación, y los servicios privados no financieros reportaron ingresos al alza (0.6% anual) con personal ocupado a la baja (1.8%). Las ventas se recuperan, el empleo no. A eso se suma que los bancos acumulan cinco meses de caída en ganancias y que la minería retrocedió 10.5% anual en agosto. Hay una tensión de cifras que conviene decir: el Inegi estima de forma oportuna un crecimiento anual de 3.7% en septiembre y la presidenta lo presume, mientras que el mercado espera que el PIB pase de 1.4% en 2026 a 1.8% en 2027, y la Cepal subió su pronóstico a 1.6% para 2026. Una estimación oportuna no es un dato definitivo, y el discurso del 3.7% no encaja con lo que ven quienes ponen el dinero. El riesgo que más pesa es la combinación de inflación y petróleo. La inflación anual llegó a 3.62% en la primera quincena de octubre, tercera aceleración seguida y empujada por energéticos, mientras el WTI rondó o superó 100 dólares por los ataques en el Golfo y las tensiones entre Estados Unidos e Irán. El Economista reporta que Banxico está cerca de la neutralidad y que el mercado anticipa estabilidad de tasas; es una expectativa, no una decisión. Con inflación al alza, el margen para recortar se estrecha: gana el ahorrador y quien está en renta fija, pierde el deudor y la inversión productiva con crédito. México importa buena parte de sus gasolinas, así que un crudo caro lo paga el consumidor o la hacienda pública si se mantienen topes y subsidios. Ahí se cruza el anuncio de Pemex de invertir más de 1.8 billones de pesos entre 2025 y 2030, sin detalle de financiamiento en el material: presumir menor deuda desde 2014 no responde quién pone el dinero. En lo fiscal, JCR ratificó la calificación con perspectiva estable, pero HR advirtió que la trayectoria descendente del PIB dificulta administrar un déficit de 4%; Hacienda y la calificadora de Hacienda leen distinto el mismo cuadro, y El Economista reporta mayor aversión al riesgo fiscal entre inversionistas. En el frente comercial no hay nada firmado. Sheinbaum y Trump dicen que el acuerdo arancelario está muy cerca, pero sin calendario ni texto, y el déficit de México en acero con Estados Unidos creció 65.3% según El Economista, mal indicador para la revisión del T-MEC. Las inversiones italianas se frenan, según Milenio, por incertidumbre jurídica. En lo político, la presidenta pasó la semana apagando frentes: el choque a gritos con Maru Campos, la salida de Leonel Cota, el desgaste en el IMSS y la restricción de la Modalidad 40 por la vía administrativa. Nada de eso da certidumbre a quien decide invertir, y quien depende de la palabra de Washington para saber si habrá aranceles sigue esperando. Como contexto de mercado, el peso cerró la semana en 18.6480 por dólar, con una depreciación semanal de 1.13%; las fuentes lo atribuyen a un carry trade menos atractivo, incertidumbre regional e inflación, y los medios no coinciden en la causa de los movimientos diarios. El IPC subió 1.26% a 69,879.62 puntos, mientras en Estados Unidos el S&P 500 cayó 0.87% y el Nasdaq 1.80% por ventas en inteligencia artificial. El WTI quedó en 103.27 dólares, el oro cayó 3.66% y el VIX cerró en 19.45, calma relativa. La bolsa mexicana sube mientras el peso se debilita: el apetito por riesgo es selectivo.

El gobierno presumió un 3.7% anual y una cercanía con Washington que nadie ha firmado, mientras la inflación de 3.62% y un crudo sobre 100 dólares le quitaron a Banxico margen para recortar y al peso un colchón.

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