Chidonomics Semanal — 20 de junio de 2026

La semana que termina deja una lección incómoda: la economía mexicana recibe un respiro cambiario y un alivio inflacionario prestados, cortesía del acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán, pero ese mismo alivio desnuda su fragilidad fiscal y productiva. El petróleo WTI, hundido por debajo de 78 dólares, baja la presión sobre los precios de combustibles y alimentos —una buena noticia para el bolsillo popular—, pero asesta un golpe directo a las finanzas de Pemex y a una recaudación que sigue dopada por la renta petrolera. El peso, cotizando alrededor de 17.30 por dólar, muestra una calma engañosa: no es fortaleza del peso, es debilidad del dólar y un apetito global por riesgo que ignora las costuras rotas de la economía interna. Quien no ignora esas costuras es BBVA, que recortó su pronóstico de crecimiento a 1.2% para 2026, una cifra que debería alarmar más que la volatilidad del tipo de cambio. El verdadero lastre no está en Medio Oriente, sino en Washington y en la mesa del T-MEC. La ronda bilateral previa a la revisión trilateral del 1 de julio concluyó sin acuerdos sustantivos, mientras Donald Trump siembra dudas sobre la utilidad misma del tratado. Los 23,000 millones de dólares que EU ya recaudó con aranceles a México son una evidencia del costo real de esta incertidumbre comercial, que las cúpulas empresariales —CCE, Concanaco— traducen como freno a la inversión y consumo. En este ambiente, la visita del director de Pemex a Brasil para aliarse con Petrobras parece más un acto de fe que una estrategia: la petrolera estatal necesita liquidez urgente y el crudo barato reduce el margen para la fantasía de soberanía energética sin reforma de fondo. Los datos duros de la semana confirman el estancamiento: el IOAE anticipó un crecimiento de apenas 0.01% en mayo, la oferta y demanda global del primer trimestre avanzó un raquítico 0.3%, y la productividad laboral sigue en picada. La caída de siete lugares en el Índice de Competitividad Mundial del IMD y de cuatro en el de Transición Energética del WEF gritan que el problema no es solo cíclico: es estructural. La inversión suiza récord de 2,300 millones de dólares en 2025 es una buena noticia aislada, pero no compensa la debilidad del consumo interno ni la señal proteccionista de imponer cuotas a la piña asiática mientras se negocia el futuro del comercio regional. El gobierno de Sheinbaum intenta blindarse con gestos diplomáticos —la reunión con el rey Felipe VI, la defensa del T-MEC— y con un discurso de inversión en electrificación e internet gratuito que suena a música de fondo mientras el incendio está en otra parte. La CNTE en las calles, los dichos de Trump sobre el narco y la desbandada de legisladores morenistas pintan un cuadro de debilidad política que, combinado con el frenazo económico, anticipa tormentas. El respiro del petróleo barato es exactamente eso: un respiro. Quien no entienda que la falta de reformas internas y la dependencia de factores externos volátiles son la verdadera amenaza, terminará pagando la factura en crecimiento perdido y mayor desigualdad.

La semana que el petróleo se hundió, el peso flotó y el crecimiento se atoró: un respiro que solo prolonga la agonía de un modelo que no se atreve a reformar.