Chidonomics Semanal — 27 de junio de 2026

La economía mexicana cerró junio con un solo motor encendido: el consumo. El CEESP fue directo al señalar que el debilitamiento general proviene de la caída de la inversión privada, una advertencia que contrasta con el llamado de la presidenta Sheinbaum a 'considerar otros indicadores'. El crecimiento mensual de 1.2% en abril, aunque el mayor del año, se concentró en construcción y no disipa los riesgos estructurales. Mientras el consumo aguanta, la inversión se aleja de la meta oficial y la dependencia del gasto corriente anticipa una recuperación frágil, expuesta a cualquier choque externo. Banxico decidió mantener la tasa en 6.5% con una inflación que cedió a 3.55% en la primera quincena de junio, pero la calma es engañosa. El peso se depreció 0.88% en la semana para cotizar en 17.4990 por dólar, y el desplome del WTI a 69.23 dólares (-7.47%) golpea directamente a Pemex, cuya alianza con Petrobras es un paliativo, no una solución. La petrolera sigue 'en franca picada', y los ingresos fiscales atados al crudo ponen en riesgo el gasto público. La pausa monetaria, aunque respaldada por la contención de precios, ignora que la fortaleza del consumo podría recalentar la economía si la inversión no remonta, y que un recorte prematuro habría disparado la fuga de capitales. El T-MEC domina la agenda externa con un optimismo oficial que no disipa los riesgos. Sheinbaum prevé reuniones trilaterales en julio y Ebrard se muestra 'entusiasmado', pero la indefinición sobre el plazo de extensión (10 o 16 años) y la advertencia de El Financiero sobre el uso del tratado como palanca política de Estados Unidos revelan tensiones subyacentes. El superávit comercial de mayo (2,259 mdd) y el respaldo ciudadano al acuerdo son señales positivas, pero la 'goleada' comercial de República Checa y la dependencia de importaciones de maquinaria italiana exponen una competitividad erosionada. La caída del Nasdaq (-3.09% semanal) y el S&P 500 (-1.54%) por el desplome tecnológico añaden presión a una bolsa mexicana que, pese al leve repunte semanal del IPC a 67,416.22 puntos, acumuló seis jornadas consecutivas de pérdidas. Gana el consumidor con una inflación a la baja y el empleo resistiendo, pero pierde la inversión productiva, Pemex y la certidumbre fiscal. La apuesta del gobierno por la obra pública como ancla del PIB a partir de julio carece de cifras concretas, y la narrativa de 'otros indicadores' no sustituye un plan creíble para destrabar la inversión privada. Con el petróleo barato, el T-MEC en vilo y Banxico en pausa, la economía mexicana se sostiene con alfileres mientras el entorno global —con un VIX en 18.9 que aún denota calma— podría tornarse adverso en cualquier momento.

La semana del consumo solitario: mientras Banxico se detiene y el petróleo se desploma, la inversión sigue cayendo y el gobierno mira hacia otro lado.