Chidonomics Semanal — 26 de septiembre de 2026

Méxi cerr una semana en la que el desacople entre la autocomplacencia oficial y la realidad de los mercados se hizo cada vez más costoso. La depreciación del peso, que tocó los 18.18 antes de cerrar en 17.6760 —una caída semanal de 2.60%—, no fue un episodio aislado, sino la factura que pasó el mercado por la combinación de una políti monetaria reactiva y una fragilidad fiscal creciente. Banxico, al mantener la tasa en 6.5% mientras la Fed endurece, intentó marcar independencia, pero el diferencial de rendimient se estrecha sin que la inflación intern ceda: el dato de 3.42% en la primera quincena de septiembre, impulsado por el regreso a clases y los agropecuaries, confirmó que la partid más dura de la batalla cont la inflación —los servicis— sigue sin domeñar. Ganaron los exportavores y quienes tien posiciones en divisas, pero perdieron los deudores, las empresas que dependen del crédito y, sobre todo, la credibilidad de la arquitector macroeconómica. El anuncio de inversión de Lego por 400 millons de dólares muestra que aún hay apetito por Méxi, pero es un oasis que no riega el desirto de estancamient que refleja el IOAE con un crecimiento de apenas 0.1% en agosto. La advertencia de Moody's —el ajuste fiscal es 'sí o sí' para estabilizar la deuda— resonó como un trueno en un entorn donde el gobierno sigue sin presentar una ruta creíble de consolidación. La contradicción entre Sheinbaum y el subgovernador Heath sobre las pensis de exfuncionarios no es solo un rifirrafe verbal, sino un síntom de la falta de sincroní entre la narrativa presidenci y los diagnósti técnicos. Mientras tanto, Pemex mantiene su calificación estable según Fitch, pero eso no es un voto de confianza, sino la validación de un statu quo que sigue drenando recurs públicos. La OCDE elevó el pronósti de crecimiento a 1.5% para 2026, un alivio estadíti que no anula la percepción de estancamient y la urgencia de medidas estructurales. Los verdaderos perdedores son los hogares más vulnerables, amenazados por el 'Súper Niño' que promete inflación en granos básicos, mientras el consume pierde pujanza como motor ante la caída del poder adquisitivo. La tensión geopolíti y la incertidum sobre el T-MEC añaden capas de riesgo que el gobierno aún no logra contener. La tregua momentánea en el petróleo —el WTI cayó 3.52% en la semana, hasta 92.41 dólares— ofreció un respiro, pero la falta de acuerdos claros antes de noviembre y la amenaza de nuevs aranceles estadounidenses mantienen a los sectores productivos en vilo. Ildefonso Guajardo ya advirtió sobre la urgencia de contener los efectos nocivos de esas medi. La decisión de Banxico de no seguir a la Fed fue correcta en términos de autonomí, pero el mercad la castigó porque percibe que el banco central está atrapado entre una inflación de servicis persistente y un crecimiento que se desploma. La ausencia de un ancla fiscal creíble convierte cada decisión monetari en un acto de malabarismo sin red. La semana dejó en claro que Méxi transita sin brújula. La política se enreda en disputas internas de Morena y el PT, mientra la presidenta confronta al INEGI por sus medicions de desplazamiento y se ausenta de la ONU, preferiendo una agenda que privilegia la validación de su gestión en el Zócal. En lo económ, la desconexión entre un mercado que exige señales de disciplina y un gobiern que se aferra a subsidios y plazas sin un plan de consolidación es la verdadera fuente de vulnerabilidad. Si la ventana regulatoria que Washington podría abrir para APIs no se transforma en inversión productiva, y si la cooperación en activos virtuales no trasciende la retóric, el país corre el riesgo de que la próxima corrección cambiaría sea mucho más violenta. Por ahora, la calm relativa del VIX en 14.87 no debe confundirse con estabilidad: la fragilidad se acumula bajo la superficie.

La semana en que Banxico se aferró a su autonomía mientras el peso y la deuda pública mostraban el costo de la cautela frente a la inflación y la falta de un ancla fiscal.

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