Chidonomics Semanal — 4 de julio de 2026

La semana que termina será recordada como aquella en que la incertidumbre del T‑MEC pasó de ser una sospecha a convertirse en un mecanismo formal: las revisiones anuales aceptadas por México someten a la economía a un escrutinio perpetuo que, como mostró la encuesta Banxico del 1 de julio, ya congeló el PIB y mantiene las inversiones «en veremos». El peso, que cerró prácticamente sin cambio en 17.4620, y un VIX de 16.15 que refleja calma en los mercados globales, disfrazan un repliegue del capital de largo plazo que ningún discurso oficial puede ocultar. Mientras la presidenta Sheinbaum insiste en que el tratado sigue vigente hasta 2036, el anuncio de Nissan de reducir precios para sortear los aranceles de Trump y la caída de la Bolsa Mexicana de Valores, que el lunes ni siquiera pudo abrir, revelan que la ventaja competitiva que pregona el gobierno se erosiona por goteo. Bajo la superficie de esa calma cambiaria, las fragilidades domésticas se acumulan: Pemex recortó aún más su producción justo cuando el WTI cayó 2.78% hasta 68.78 dólares, lo que complica el plan de negocio que deberá defender la recién nombrada directora financiera Elizabeth González. Banxico, por su parte, anunció la compra de Cetes y Bondes F para manejar liquidez —y tuvo que enfatizar que no financia al gobierno—, una medida que, aunque técnicamente ortodoxa, delata la poca profundidad del mercado de deuda local. La nueva herramienta analizada por Valeria Moy sugiere que el banco central prepara alternativas ante un entorno de restricción monetaria que aún no cede, pero sin una inflación bajo control —el dato de junio se conocerá la próxima semana— el margen para aliviar las condiciones financieras es nulo. El ruido político tampoco ayuda: Sheinbaum reavivó la polémica por la elección de 2006, respondió con evasivas a las alertas de viaje emitidas por Reino Unido y la Unión Europea, y convirtió la crítica a la oposición en un intento de cohesionar a la 4T. En ese ambiente, el llamado de la mandataria a los empresarios a «cuidar las inversiones» suena menos a una consigna patriótica que al reconocimiento implícito de que el capital ya está votando con los pies. Los 45 mil millones de pesos que dejaron los festejos mundialistas son un bálsamo efímero que no cura la anemia de la formación bruta de capital. Ganan, en este contexto, los exportadores que pueden renegociar contratos con rapidez y los especuladores que aprovechan la calma del peso para operar en corto; pierden los proyectos de infraestructura que requieren certeza regulatoria más allá de un año, Pemex con sus ingresos menguantes, y la credibilidad de un gobierno que subestima la desconfianza que generan las reglas escritas con tinta anual. La próxima semana, el indicador de inversión fija bruta dirá si el congelamiento que perciben los analistas ya se refleja en los números duros, pero la señal de fondo ya está dada: México dejó de ser un destino predecible para convertirse en un país bajo revisión permanente.

La semana en que el T‑MEC pasó de ser un ancla a una atadura anual: el peso cerró plano pero la inversión se puso en pausa.