Chidonomics Semanal — 5 de septiembre de 2026

La semana quebró la narrativa oficial de estabilidad que insiste en vender el Segundo Informe de Sheinbaum. Mientras se celebró una apreciación del peso a 16.89 por dólar, la realidad es que ese nivel es un espejismo: responde a la debilidad global del dólar por la expectativa de una pausa en la Fed —el DXY cayó a 99.16— y no a una fortaleza intrínseca. La sobrevaluación, de hecho, ya le generó un boquete fiscal de 46 mil millones de pesos al erario. La verdadera fragilidad se revela en dos datos que el oficialismo omitió: una caída del 25% en las exportaciones petroleras y un consumo privado que se contrajo 0.4% a pesar del Mundial. Con el WTI disparado a 91.48 dólares por las tensiones en Ormuz, es inaceptable que Pemex no capitalice el precio y tenga que salir corriendo a firmar un memorando con Woodside Energy para que el capital privado haga lo que el Estado ya no puede: explorar. Ese es el símbolo de una política energética agotada. La insolvencia fiscal asoma como el riesgo mayúsculo hacia el Presupuesto 2027. Los indicadores IMEF confirman el estancamiento y la Encuesta Banxico revela la esquizofrenia del momento: los analistas subieron a 1.3% la previsión de PIB 2026, pero al mismo tiempo sentencian que es un mal momento para invertir. La causa es clara: el gobierno endurece la supervisión a la inversión extranjera bajo el pretexto de seguridad nacional y añade incertidumbre regulatoria justo cuando la revisión del T-MEC está tensa por los aranceles a China. La caída del 32.5% en insumos industriales de Asia y Brasil no es un triunfo de soberanía —como sugiere Ebrard— sino un síntoma de desacople productivo. Y en ese contexto, la promesa de ‘convertir el amor en política pública’ es un placebo que no sustituye una estrategia fiscal creíble. El choque inflacionario por el petróleo caro y el fenómeno de El Niño ya golpea a los precios de alimentos y servicios, esa ‘piedrita en el zapato’ que el subgobernador de Banxico admitió que aún no se ha vencido. La renovación del acuerdo voluntario con gasolineros es un paliativo marginal frente al verdadero desafío: la longevidad creciente sin un sistema de pensiones robusto. Las remesas, con 5,571 millones de dólares en julio y un crecimiento del 3%, son el único soporte real del consumo, pero su dinámica depende del empleo en Estados Unidos, justo cuando un sólido dato ADP presiona a la Fed a subir tasas en septiembre. El diferencial de tasas que sostiene al peso y a los bonos se reduce, y aunque Sura Investments aún descarta un desorden, el margen de maniobra se agota. En lo político, la semana evidenció un gobierno a la defensiva. La desaprobación en redes trepó al 58% mientras Sheinbaum negaba fracturas internas —que la reconfiguración de interlocutores con Ignacio Mier confirma— y desmentía investigaciones por ‘huachicol fiscal’ contra Andy López Beltrán y Adán Augusto. La propuesta del PAN de cadena perpetua para narcopolíticos y la omisión señalada por Amnistía Internacional sobre desaparecidos y periodistas muestran que la 4T ya no controla la agenda. La intención de elevar la mañanera a rango constitucional revela el instinto de blindar un aparato de propaganda cuando los resultados tangibles escasean. En suma, México entra al último tercio del año sin amortiguadores: un crecimiento raquítico, una inflación amenazada por choques externos y una política económica que confunde estabilidad cambiaria con resiliencia fiscal. Las apuestas están abiertas, pero la ruleta está cargada en contra.

La semana del espejismo cambiario: el peso se apreció, pero Pemex se vació, el consumo se apagó y el presupuesto 2027 empieza a nacer fiscalmente muerto.

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