Chidonomics Semanal — 8 de agosto de 2026

La economía mexicana cerró la primera semana de agosto atrapada en un círculo vicioso: los analistas privados apenas elevaron su previsión de crecimiento del PIB a 1.2% para 2026, una mejora cosmética que no disipa la cautela que frena la inversión, sobre todo cuando el déficit comercial de Estados Unidos con México se amplió y las advertencias sobre la renovación del T-MEC —desde Lighthizer hasta un Trump que acusa al país de 'perjudicar' a su vecino— dejan al principal canal exportador en un limbo peligroso. La obra pública que el gobierno de Sheinbaum promete para el segundo semestre es un parche que beneficiará temporalmente a la construcción, pero que no sustituye la confianza del capital privado, erosionada por una Suprema Corte en la que la propia presidenta admite que los empresarios rechazan a Lenia Batres al frente. Quien pierde es la formación de capital fijo: México ya es el país más caro de América Latina para construir. Pemex ejemplifica la esquizofrenia energética. Presume logros en contratos mixtos sin sustento cuantitativo, pero Dos Bocas registró su menor nivel en diez meses y la producción sigue lejos de la meta, según BBVA Research. La caída del petróleo (WTI a 78.18 dólares, -2.69% en la semana) abarata importaciones para los consumidores, pero erosiona los ingresos de un sector público que depende de la petrolera. Al mismo tiempo, la fortaleza del peso —cerró en 17.1160 por dólar, una apreciación de 1.08%— es un espejismo prestado por la menor tensión en el estrecho de Ormuz y el debilitamiento global del dólar, no por fundamentos locales. Exportadores y receptores de remesas pierden competitividad; los consumidores de bienes importados ganan un respiro temporal. La inflación de 3.12% en julio, la más baja en seis años, fue celebrada por Sheinbaum, pero oculta una demanda interna raquítica. El consumo se sostiene apenas con bienes nacionales, mientras el PIB turístico cayó 0.8% en el primer trimestre y las tienditas resienten inseguridad. Banxico, que se espera mantenga la tasa en 6.50%, enfrenta divisiones internas —El Financiero habla de 'convergencia rebelde'— en un momento en que la desinflación podría ser tanto mérito monetario como síntoma de estancamiento. La apuesta oficial por la obra pública como motor de crecimiento choca con la realidad de un sector privado que posterga decisiones por la incertidumbre regulatoria y judicial. Los mercados globales celebraron el posible acuerdo sobre Ormuz con récords en Wall Street (S&P 500 +2.07%, Nasdaq +3.00%) y un VIX en 14.9 que huele a calma. Pero el oro (+7.61%) y la plata (+9.82%) gritan que la cobertura geopolítica sigue activa. México se benefició del carry trade y la debilidad del dólar (DXY en 99.60), pero ese colchón es prestado: si las negociaciones en Irán tropiezan o la revisión del T-MEC se tensa, la volatilidad regresará a una economía cuyo raquítico crecimiento del 1.2% no amortigua ningún golpe externo.

La calma cambiaria y la inflación a la baja son un disfraz: México ganó en precios bajos y tipo de cambio fuerte, pero perdió en crecimiento, inversión e ingresos petroleros.

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